Saham rumah sakit India telah meningkat selama dua tahun terakhir, memberikan pengembalian investor yang jauh melebihi pasar terbesar. Tetapi rekan -rekan mereka yang tidak katalog terus berkontribusi dengan diskon yang kuat. Kesenjangan ekstensi ini sekarang membentuk bagaimana perusahaan swasta dan pembeli strategis mendekat di sektor ini.
Menurut Indium Capital Hospitals Indium, penilaian rantai rumah sakit yang terdaftar adalah sekitar 30-31x EBITDA (pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi), dengan rumah sakit premium, sarat dengan pendapatan rata-rata untuk tempat tidur yang ditempati (ARPOB) dari 60.000 hingga Rs 80.000 sehari, menetapkan 34-3 kali EBITDA. Rantai tingkat menengah, dengan arpob 30.000 hingga 50.000 Rs, memerintahkan beberapa EBITDA 27x.
Multiple EBITDA menawarkan representasi yang lebih lengkap dari total kinerja bisnis dan investor menggunakannya sebagai perwakilan untuk menunjukkan apakah perusahaan berlebihan atau diremehkan. Ini biasanya digunakan untuk mengevaluasi kandidat fusi dan akuisisi.
Banyak ini telah meninggalkan rumah sakit jauh di belakang. Analisis Indium, yang sesuai dengan diskon 20% khas dan mengasumsikan pertumbuhan EBITDA tahunan 15%, diterjemahkan ke dalam penilaian pasar swasta yang efektif hanya 24 kali EBITDA untuk rumah sakit premium dan 19x untuk operator tingkat menengah. Di tempat tidur, perusahaan yang disumbangkan dihargai 11-12 RS untuk rantai RS kelas atas dan 4-5 RS untuk tingkat menengah, sementara teman swasta mendapatkan sekitar seperlima lebih sedikit.
Transaksi rumah sakit baru -baru ini telah dihapus dengan diskon 20% untuk rekan kerja yang disumbangkan, dengan beberapa penawaran yang lebih kecil atau regional yang ditutup 40% atau lebih di bawah tingkat pasar publik, menurut laporan tersebut.
@Media (Max-sample: 769px) {.thumbnailwrapper {width: 6.62rem! Penting; } .AlsoReadTitleImage {Min-Width: 81px! Penting; Min-Height: 81px! Penting; } .AlsoReadMintitlext {font-size: 14px! Penting; High Line: 20px! Penting; } .AlsoReadheadText {font-size: 24px! Penting; High Line: 20px! Penting; }}
Arbitrase ini menarik pembeli. Untuk dana modal swasta, akuisisi rantai rumah sakit setengah tingkat pada 19 kali EBITDA dan penjualan kemudian ke 27x yang disumbangkan pemain menawarkan difusi terintegrasi. Untuk operator yang didirikan sebagai rumah sakit Apollo, Fortis atau Max, perhitungannya lebih sederhana: konsolidasi dengan harga diskon segera meningkatkan nilai bisnis dan pendapatan per tempat tidur.
“Berbagai diferensial menciptakan insentif yang jelas untuk konsolidasi,” kata laporan itu, menunjuk ekspansi agresif dengan pemain yang berkontribusi seperti Fortis dan Max, yang menambahkan lebih dari 1.200 tempat tidur masing -masing dalam dua tahun terakhir.
Namun, merek aset pribadi mencerminkan risiko nyata. Rumah sakit yang lebih kecil sering tidak memiliki transparansi dalam tata kelola dan akuntansi, menghadapi pemotongan yang tidak setara dari dokter dan sangat bergantung pada campuran pembayaran lokal. Kerentanan ini menjelaskan mengapa investor enggan membayar premi pasar publik untuk tujuan swasta.
Divergence juga menekankan opsi strategis rumah sakit yang dimiliki keluarga, mempertimbangkan penjualan. Pemilik dapat menerima diskon hari ini atau menghabiskan bertahun -tahun dengan memperbarui tata kelola, profesionalisasi manajemen dan menunjukkan tren arpob yang lebih kuat untuk memerintahkan penilaian yang lebih tinggi atau mengejar OIP.
Untuk saat ini, tampaknya kesenjangan antara premi pasar publik dan tindakan pencegahan pasar swasta. Rumah sakit swasta akan terus bertransaksi dengan diskon 20 hingga 40% pada rekan -rekan mereka yang berkontribusi, bahkan ketika tindakan rumah sakit dipertahankan di antara penafsir terkuat dari pertukaran India.
Diedit oleh Kanishk Singh
